Chứng khoán phái sinh tuần 27-31/10/2025: Diễn biến giằng co vẫn còn
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 24/10/2025. VN30-Index giảm điểm nhẹ và tiếp tục diễn biến giằng co khi kiểm tra lại trendline tăng trung hạn kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 24/10/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) giảm 0.31%, còn 1,937.4 điểm; VN30F2512 (F2512) giảm 0.07%, còn 1,937.7 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 0.13%, còn 1,921 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.19%, còn 1,930 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,944.6 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 24/10/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) giảm 0.32%, còn 1,849.1 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) tăng 0.89%, đạt 1,858 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.31%, đạt 1,844 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.06%, còn 1,827.7 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,848.01 điểm.
Trong tuần giao dịch 20-24/10/2025, tiếp nối xu hướng giảm của phiên trước đó, I1FB000 bắt đầu tuần giao dịch với một phiên giảm điểm mạnh khi phe Short sớm chiếm vị thế áp đảo hoàn toàn. Sau phiên giảm sâu, các phiên tiếp theo dần lạc quan hơn khi bên mua quay lại giành quyền kiểm soát giúp hợp đồng này phục hồi về sát mốc 1,968 điểm. Trong phiên cuối tuần, bên mua và bên bán giằng co khá quyết liệt khiến đà hồi phục của hợp đồng này bị kìm hãm và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 30.6 điểm.
Đồ thị intraday của 41I1FB000 trong giai đoạn 20-24/10/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -7.2 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 12.17% và 12.13% so với phiên ngày 23/10/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt tăng 38.51% và 32.49% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 24/10/2025 đạt 171 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 862 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 24/10/2025, VN30-Index giảm điểm nhẹ và tiếp tục diễn biến giằng co khi kiểm tra lại trendline tăng trung hạn kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.
Hiện tại, chỉ báo ADX đã quay lại vùng xám (20<ADX<25) trong khi dải Bollinger Bands đang dần thu hẹp. Nếu tình hình không có sự cải thiện thì khả năng cao các phiên giao dịch tăng giảm đan xen và đi ngang sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới.
Mặt khác, chỉ báo Stochastic Oscillator và MACD đều tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn vẫn chưa thể lạc quan.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000, GB10F2512, 41BAG3000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
.jpg-2.webp)
