Đợt bán tháo kéo dài nhiều ngày ở nhóm cổ phiếu công nghệ đã làm dấy lên những câu hỏi mới về liệu sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ có thể tiếp tục với tốc độ chóng mặt hay không. Công bố được nhiều người đón đợi từ Micron Technology hôm 24/6/2026 đã đưa ra câu trả lời.
Dự báo doanh thu và lợi nhuận vượt ước tính Phố Wall
Nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu của Mỹ đã đạt kết quả vượt các dự báo của giới phân tích trong quý tài chính kết thúc vào tháng 5/2026, đồng thời đưa ra dự báo doanh thu và lợi nhuận vượt qua mọi ước tính của Phố Wall. Cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 14% trong phiên giao dịch ngoài giờ, kích hoạt một đợt tăng trưởng mạnh cho hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq.
Hãng chip vốn là nhà cung cấp quan trọng cho các bộ xử lý AI của Nvidia này cho biết các khách hàng của công ty đã cam kết chi 22 tỷ USD để đảm bảo nguồn cung chip nhớ trong tương lai.
Micron cho biết công ty có ý định tăng cường tỷ lệ hoàn trả vốn cho cổ đông, đồng thời đầu tư mạnh vào mở rộng cơ sở hạ tầng nhằm thỏa mãn nhu cầu đang tăng vọt.
Công ty dự kiến chi phí vốn (CapEx) trong quý IV sẽ vào khoảng 10 tỷ USD, trong khi các nhà phân tích dự báo mức chi tiêu là 8,89 tỷ USD.
Micron báo cáo doanh thu quý III đạt 41,46 tỷ USD, vượt xa mức dự báo 35,85 tỷ USD của giới phân tích.
Công ty cũng công bố lợi nhuận điều chỉnh đạt 25,11 USD trên mỗi cổ phiếu, so với mức ước tính là 20,78 USD trên mỗi cổ phiếu.
Micron kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong quý IV sẽ đạt mức 31 USD (biên độ dao động tăng hoặc giảm 1 USD), so với mức dự báo 25,84 USD của các nhà phân tích.
Nhà sản xuất chip này cũng cho biết thêm rằng nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại (RPO) - một chỉ báo chính cho doanh thu hợp đồng trong tương lai - đối với các thỏa thuận khách hàng mà công ty đã ký kết cho đến nay là khoảng 100 tỷ USD.
Báo cáo kết quả kinh doanh bom tấn này xuất hiện ngay sau một đợt sụt giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ - làn sóng vốn đã lan rộng từ các nhà sản xuất chip Hàn Quốc cho đến các nhà cung cấp cáp quang của Mỹ. Giữa bối cảnh các nhà đầu tư ngày càng ráo riết tìm kiếm những điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu để đánh giá liệu lợi nhuận thực tế có tương xứng với những lời thổi phồng hay không, Micron cho thấy cuộc đua giành giật chip nhớ trên toàn thế giới vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Các nhà phân tích nhận định kết quả kinh doanh của công ty có vốn hóa nghìn tỷ USD có thể đủ sức vực dậy đợt tăng trưởng của thị trường chứng khoán - động lực vốn đã thúc đẩy chi tiêu của những người Mỹ giàu có hơn, đồng thời làm tích tụ rủi ro vào một số ít công ty lớn đến mức chỉ một biến động nhỏ cũng có thể gây rung lắc thị trường ở khắp các châu lục. Tuần này, khi các nhà đầu tư tháo chạy khỏi các công ty công nghệ Hàn Quốc là SK Hynix và Samsung, cổ phiếu Micron đã giảm 7,5%, trong khi Nvidia trượt dốc 5,5% và Oracle lao dốc 15%.
"Liệu những đợt bán tháo thị trường này có bình thường không? Tôi cho là có," Ron Albahary, Giám đốc đầu tư tại văn phòng quản lý gia sản LNW, đánh giá. "Chúng ta đang chứng kiến nhiều hơn những ngày biến động tăng giảm mạnh như vậy. Đó chỉ là dấu hiệu của một thị trường đang phụ thuộc rất lớn vào một câu chuyện cụ thể."
Sự tích tụ dòng vốn đó, cộng với bối cảnh kinh tế đang biến động đã làm gia tăng tính biến động của thị trường. Khi cuộc đua xây dựng các trung tâm dữ liệu và cải thiện các mô hình AI đạt đến quy mô lịch sử, các công ty dịch vụ đám mây quy mô lớn tại Thung lũng Silicon và các nhà phát triển khác đã ngày càng phải tìm đến các thị trường vốn để tìm kiếm sự hỗ trợ, khiến triển vọng của họ bị ràng buộc chặt chẽ với một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang tỏ ra cứng rắn hơn đối với lạm phát so với kỳ vọng của nhiều người trên Phố Wall.
"Điều đó đặt ra nhiều rủi ro hơn cho chính các cổ phiếu AI," ông Albahary nói.
Tình trạng hạn chế nguồn cung sẽ còn kéo dài
Vào ngày 24/6/2026, sự sụt giảm của giá dầu xuống mức thấp nhất kể từ trước khi chiến sự Iran nổ ra đã giúp thúc đẩy một đợt tăng giá cho trái phiếu kho bạc Mỹ, kéo lợi suất trái phiếu sụt giảm. Sự sụt giảm chi phí vay vốn sau các động thái như vậy có thể cung cấp cho các cổ phiếu công nghệ thêm không gian để tiếp tục bứt phá.
Vốn dĩ là một ngành kinh doanh có tính chu kỳ bùng nổ - suy thoái (boom-bust) cao trong lịch sử, chip nhớ hiện là ngành mới nhất được hưởng lợi từ cơn sốt AI khi các các công ty dịch vụ đám mây quy mô lớn chấp nhận chi lớn để đảm bảo nguồn cung cho sản phẩm từ lâu vốn chỉ được xem là một loại hàng hóa cơ bản. Doanh thu và lợi nhuận tăng vọt của các công ty chip nhớ và lưu trữ đã khiến cổ phiếu của một số doanh nghiệp tăng từ 900% đến 4.000% trong vòng 12 tháng qua.
Dù vậy, chúng hiện vẫn được coi là rẻ - giao dịch ở mức dưới 10 lần hệ số P/E dự phóng cho 12 tháng tới - vì các nhà đầu tư vẫn còn hoài nghi về việc liệu những ngày tháng tươi đẹp này có thể tiếp tục kéo dài hay không.
Daniel Newman, CEO công ty nghiên cứu công nghệ Futurum Group, nhận định: "Quy mô và tốc độ của làn sóng xây dựng hạ tầng AI đã bị đánh giá thấp ở mọi thời điểm, và chip nhớ sẽ tiếp tục duy trì mức giá cao định giá do những hạn chế về nguồn cung."
Chi tiêu của các công ty dịch vụ đám mây quy mô lớn đang thúc đẩy lợi nhuận trên toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn. Nhưng liệu người tiêu dùng và các công ty cuối cùng có chấp nhận xuống tiền cho công nghệ AI đang được xây dựng hay không, nhằm chứng minh cho các khoản chi phí vốn (CapEx) mà cuối cùng sẽ được đo bằng hàng nghìn tỷ USD?
Micron - nhà sản xuất duy nhất có trụ sở tại Mỹ chuyên cung cấp các chip nhớ cao cấp được sử dụng song song với các bộ xử lý AI của Nvidia - đang cố gắng xoa dịu những lo ngại nói trên bằng cách ký kết các thỏa thuận dài hạn với khách hàng để chốt mức giá cao như hiện tại cho các sản phẩm của hãng. Công ty đã đưa ra bốn thỏa thuận như vậy với "các khách hàng rất lớn", và CEO công ty - ông Sanjay Mehrotra - dự báo tình trạng khan hiếm nguồn cung chip nhớ sẽ kéo dài.
"Chúng tôi dự báo tình trạng thắt chặt nguồn cung sẽ tiếp tục kéo dài qua cả năm 2027 do nhu cầu thúc đẩy bởi AI tăng mạnh trên tất cả các phân khúc, cùng với những hạn chế mang tính cấu trúc về nguồn cung", ông Mehrotra cho biết.
Giá cổ phiếu của nhà cung cấp quan trọng cho các bộ xử lý AI của Nvidia này đã tăng hơn gấp ba lần trong năm nay, bất chấp cú lao dốc 13% vào ngày 23/6/2026 vừa qua nằm trong một đợt bán tháo diện rộng của thị trường.
Những nỗi lo sợ về AI đã càn quét các thị trường trong những ngày gần đây, khiến một số nhà đầu tư phải chỉ ra các chỉ báo kỹ thuật gợi nhớ đến sự hưng phấn đầu cơ từng dẫn đến sự đổ vỡ của bong bóng dot-com. Theo dữ liệu từ Dow Jones Market Data, một chỉ số theo dõi các công ty bán dẫn của Mỹ gần đây đã giao dịch cao hơn 60% so với đường trung bình động 200 ngày (MA200), chạm mức cao nhất kể từ năm 2000.
(Theo Wall Street Journal, Reuters)
