Phát hành 7.500 tỷ đồng trái phiếu trong một ngày
Theo báo cáo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), ngày 23/4, Minh An phát hành 13.000 trái phiếu mã MAD32601, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng 1.300 tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, dự kiến đáo hạn ngày 23/4/2027. Cùng ngày, doanh nghiệp tiếp tục phát hành 62.000 trái phiếu mã MAD12602, tổng giá trị 6.200 tỷ đồng, kỳ hạn 30 tháng, dự kiến đáo hạn ngày 23/10/2028.
Hai lô trái phiếu có lãi suất phát hành dao động 10-10,5%/năm. Toàn bộ nguồn vốn huy động được sử dụng để thanh toán chuyển nhượng dự án Cao Xà Lá tại số 233–235 Nguyễn Trãi, Hà Nội. Tài sản đảm bảo là quyền tài sản phát sinh từ hợp đồng chuyển nhượng dự án và các tài sản liên quan.
Doanh nghiệp mới thành lập, tăng vốn gấp hàng trăm lần
Theo báo cáo xếp hạng tín nhiệm của Saigon Ratings, Minh An được thành lập ngày 15/5/2024, trụ sở tại quận Thanh Xuân, Hà Nội, hoạt động trong lĩnh vực phát triển bất động sản. Doanh nghiệp có quy mô vốn điều lệ ban đầu chỉ 20 tỷ đồng, nhưng đã tăng lên 2.016 tỷ đồng vào đầu tháng 2/2025 và tiếp tục nâng lên 4.500 tỷ đồng vào ngày 14/1/2026.
Ban lãnh đạo gồm bà Phùng Khánh Linh (sinh năm 1997) giữ vị trí Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc, cùng hai thành viên HĐQT là ông Phạm Thanh Ba và ông Mai Tuấn Anh.
Cơ cấu cổ đông cho thấy Công ty TNHH Bất động sản Minh Tân Hà Nội nắm giữ 99,99% cổ phần, phần còn lại thuộc về hai cá nhân là ông Phạm Thanh Ba và ông Mai Tuấn Anh, mỗi người nắm 0,005%.
Hệ sinh thái sở hữu nhiều tầng, liên kết với Masterise Group
Minh An được xác định là một mắt xích trong hệ sinh thái bất động sản cao cấp, với vai trò đối tác kinh doanh chiến lược của Tập đoàn Masterise. Doanh nghiệp tham gia khai thác các dự án quy mô lớn do các đơn vị trong hệ sinh thái Masterise làm chủ đầu tư, trong đó có liên hệ chặt với Masterise Homes - đơn vị phát triển bất động sản hàng hiệu.
Danh mục dự án hiện tập trung vào hai điểm lớn tại Hà Nội. Thứ nhất là dự án Cao Xà Lá vừa nhận chuyển nhượng từ liên danh Xavinco - Thăng Long - Xalivico. Thứ hai là dự án Marriott Cổ Loa thuộc khu Vinhomes Global Gate, nơi doanh nghiệp đang hoàn thiện thủ tục nhận chuyển nhượng từ CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEFAC, UPCoM: VEF).
Chuỗi sở hữu phía trên Minh An cho thấy Công ty TNHH Bất động sản Minh Tân Hà Nội là cổ đông chi phối, doanh nghiệp này có vốn điều lệ 1.701 tỷ đồng, trong đó bà Phùng Khánh Linh nắm 41,155% và phần còn lại thuộc Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Đô thị Minh Tân.
Đô thị Minh Tân - pháp nhân đứng sau - có vốn hơn 1.787 tỷ đồng và do bà Phạm Kiều My sở hữu. Doanh nghiệp này từng phát hành 4.050 tỷ đồng trái phiếu năm 2021 và bị xử phạt hành chính vào cuối năm 2025 do vi phạm công bố thông tin.
Ở chiều ngược lại, Minh An cũng đóng vai trò công ty mẹ khi nắm 99,9% vốn tại CTCP Masterise Hạ tầng Cao tốc Long Thành - Hồ Tràm, doanh nghiệp thành lập tháng 1/2026 với vốn điều lệ 7.008 tỷ đồng. Pháp nhân này gắn với đề xuất dự án cao tốc Hồ Tràm - sân bay Long Thành quy mô khoảng 20.000 tỷ đồng theo hình thức PPP, trong đó Masterise và các đơn vị liên quan tham gia đề xuất đầu tư.
Hồ sơ tín nhiệm ở mức “rủi ro đáng kể”
Saigon Ratings đánh giá hồ sơ tài chính của Minh An ở mức “Rủi ro đáng kể” (4/6), trong bối cảnh doanh nghiệp đang trong giai đoạn đầu triển khai các dự án lớn. Đòn bẩy tài chính ở mức cao, danh mục đầu tư tập trung vào số ít dự án và phụ thuộc đáng kể vào các đối tác trong hệ sinh thái.
Bên cạnh đó, năng lực tự chủ trong phát triển dự án được đánh giá còn hạn chế khi doanh nghiệp phụ thuộc vào các đối tác chiến lược và mạng lưới liên kết để triển khai các dự án quy mô lớn.
