Tự doanh "co hẹp", VPBankS vẫn tăng trưởng lợi nhuận nhờ margin và môi giới
CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS; HOSE: VPX) công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với doanh thu hoạt động đạt 2.871 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ mảng cho vay ký quỹ (margin) và môi giới, trong khi hoạt động tự doanh chịu tác động đáng kể từ biến động thị trường.
Cụ thể, lãi từ các khoản cho vay và phải thu, chủ yếu từ margin, mang về hơn 880 tỷ đồng, tăng hơn 3 lần và chiếm khoảng 31% tổng doanh thu hoạt động. Mảng môi giới cũng ghi nhận hơn 134 tỷ đồng, tăng 2,6 lần so với cùng kỳ.
Ở chiều ngược lại, mảng tự doanh ghi nhận sự phân hóa rõ rệt. Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 1.822 tỷ đồng, gấp gần 4 lần cùng kỳ, nhưng lỗ FVTPL cũng tăng vọt lên 1.472 tỷ đồng, gấp tới 56 lần. Điều này khiến lãi thuần tự doanh thu hẹp còn khoảng 346 tỷ đồng, giảm khoảng 18% so với cùng kỳ.
VPBankS cho biết quý I/2026 diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh do yếu tố địa chính trị tại Trung Đông và môi trường lãi suất cao. Riêng tháng 3, VN-Index giảm khoảng 11%, gây áp lực lên hoạt động đầu tư và làm thu hẹp biên lợi nhuận của công ty.
Dù vậy, sau khi trừ chi phí, lợi nhuận trước thuế quý I vẫn đạt gần 515 tỷ đồng, tăng 46,8% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận mới thực hiện gần 8% kế hoạch năm, kỳ vọng bật lên từ quý II
Theo kế hoạch trình ĐHĐCĐ thường niên 2026, VPBankS đặt mục tiêu doanh thu 11.074 tỷ đồng, tăng 39%, và lợi nhuận trước thuế 6.453 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước.
Sau quý I, công ty đã thực hiện được 26% kế hoạch doanh thu nhưng mới đạt gần 8% mục tiêu lợi nhuận. Diễn biến này được đánh giá phù hợp với đặc thù hoạt động khi quý I thường đóng góp thấp trong cả năm, đặc biệt do mảng ngân hàng đầu tư - một trụ cột quan trọng - thường ghi nhận kết quả từ quý II trở đi.
Năm 2026, VPBankS định hướng đẩy mạnh mảng ngân hàng đầu tư, tận dụng lợi thế về quy mô vốn và năng lực phân phối trong hệ sinh thái, trong bối cảnh nhu cầu huy động vốn và tư vấn tài chính của doanh nghiệp gia tăng.
Song song, công ty cho biết sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường và môi trường vĩ mô để điều chỉnh chiến lược, duy trì cách tiếp cận thận trọng nhưng linh hoạt.
Quy mô tài sản tiến sát 79.000 tỷ, dư địa margin còn lớn sau IPO
Tại thời điểm cuối quý I/2026, tổng tài sản VPBankS đạt gần 79.000 tỷ đồng, tăng khoảng 5.600 tỷ đồng, tương đương gần 8% so với đầu năm. Động lực chính đến từ tăng trưởng dư nợ margin và danh mục tài sản tài chính.
Dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước vượt 36.000 tỷ đồng, tăng 6,4% so với cuối năm 2025. Sau IPO, công ty cho biết vẫn còn khoảng 32.000 tỷ đồng hạn mức cho vay margin chưa sử dụng.
Tiền gửi không kỳ hạn tại ngân hàng tăng mạnh, vượt 10.500 tỷ đồng, tăng thêm hơn 2.500 tỷ đồng so với đầu năm.
Danh mục tài sản FVTPL đạt hơn 25.900 tỷ đồng, tăng nhẹ 1%, nhưng ghi nhận sự dịch chuyển cơ cấu. Giá trị cổ phiếu niêm yết tăng gần 41% lên khoảng 4.900 tỷ đồng, trong khi trái phiếu chưa niêm yết vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 14.500 tỷ đồng, tăng 12%. Ngược lại, công cụ thị trường tiền tệ giảm mạnh hơn 46%, còn khoảng 3.900 tỷ đồng.
Cùng với tăng trưởng quy mô, VPBankS tiếp tục mở rộng tệp khách hàng thông qua các chính sách mới và cải thiện nền tảng giao dịch số. Đến cuối quý I/2026, công ty có hơn 1,3 triệu tài khoản, tăng gần 15% so với đầu năm, tương đương hơn 10% tổng số tài khoản trên thị trường.
Thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE đạt 2,94%, giúp VPBankS duy trì vị thế trong top 9 công ty chứng khoán có thị phần lớn nhất.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VPX đóng cửa phiên 17/4 ở mức 28.750 đồng/cp, giảm gần 6% so với thời điểm niêm yết giữa tháng 12/2025. Thanh khoản bình quân đạt hơn 1,7 triệu cổ phiếu mỗi phiên.
