Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán Vietcap (HOSE: VCI) tổ chức chiều 30/3 tại TP.HCM đã thông qua toàn bộ tờ trình. Điểm nhấn tại đại hội không chỉ nằm ở kế hoạch kinh doanh tham vọng mà còn ở những luận điểm thẳng thắn của Ban lãnh đạo về thị trường, chiến lược đầu tư và các động lực tăng trưởng trong năm 2026.
Ước lãi quý 1/2026 khoảng 400 tỷ đồng
Ông Đinh Quang Hoàn - Phó Chủ tịch HĐQT thường trực Vietcap cho biết kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 được đặt ở mức 2.300 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với phương án ban đầu do Ban điều hành đề xuất (khoảng 1.800-2.000 tỷ đồng). Quyết định nâng mục tiêu phản ánh mức tăng trưởng khoảng 41%, thể hiện rõ quan điểm điều hành “đặt mục tiêu cao hơn để tạo áp lực thực thi”.
Dù vậy, lãnh đạo Vietcap cũng thừa nhận đây là kế hoạch mang tính thách thức trong bối cảnh thị trường chịu tác động từ địa chính trị và biến động lãi suất toàn cầu. Khả năng hoàn thành phụ thuộc lớn vào tiến độ các thương vụ đầu tư, M&A và điều kiện thị trường. “Nếu điều kiện thuận lợi, kết quả có thể vượt kế hoạch; ngược lại, tiến độ ghi nhận có thể bị ảnh hưởng”, ông Hoàn nhấn mạnh.
Chia sẻ tại đại hội, bà Tôn Minh Phương - Tổng Giám đốc (CEO) Vietcap cho biết lợi nhuận trước thuế quý 1/2026 ước đạt khoảng 400 tỷ đồng, tương đương thực hiện 17,3% kế hoạch năm.
Theo bà Phương, cơ cấu lợi nhuận của Vietcap trong nhiều năm qua duy trì sự ổn định, với đóng góp tương đối đồng đều giữa các mảng môi giới, cho vay ký quỹ, đầu tư và sản phẩm cấu trúc. Giai đoạn 2024-2025 dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh, tỷ trọng các mảng không biến động đáng kể.
Bước sang năm 2026, cấu trúc này về cơ bản được giữ nguyên, nhưng có một thay đổi đáng chú ý khi mảng đầu tư được kỳ vọng gia tăng vai trò. Tỷ trọng đóng góp dự kiến tăng từ khoảng 26-28% lên mức 35-40%, trở thành động lực chính cho tăng trưởng. Song song, mảng môi giới được kỳ vọng cải thiện nhờ câu chuyện nâng hạng thị trường và dòng tiền quay lại.
Mảng IB tham gia các thương vụ IPO quy mô 400-500 triệu USD
Ở mảng ngân hàng đầu tư (IB), CEO Vietcap cho biết Công ty đang tham gia một số thương vụ IPO với tổng giá trị dự kiến khoảng 400-500 triệu USD. Ngoài ra, nhiều giao dịch khác vẫn trong giai đoạn trao đổi sơ bộ nên chưa đủ cơ sở công bố.
Tuy nhiên, bà Phương lưu ý đặc thù của mảng IB là doanh thu phụ thuộc tiến độ từng thương vụ, do đó có thể biến động mạnh giữa các năm. Một giao dịch hoàn tất trong năm nay nhưng doanh thu có thể ghi nhận sang năm sau.
“Chúng tôi có mục tiêu rõ ràng cho mảng IB, nhưng không thể xác định chính xác thương vụ nào sẽ đóng góp vào năm 2026”, bà nói, đồng thời nhấn mạnh vai trò của IB không chỉ nằm ở doanh thu trực tiếp mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa sang môi giới và khách hàng tổ chức.
Năm 2025, doanh thu IB đạt 53 tỷ đồng và Vietcap kỳ vọng tăng trưởng tối thiểu 40% trong năm 2026.
Duy trì triết lý đầu tư dài hạn, thoái vốn tuỳ thời điểm
Liên quan danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS), CEO Vietcap khẳng định tất cả các khoản đầu tư đều được xây dựng với tầm nhìn dài hạn. Việc thoái vốn, nếu có, sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường, yếu tố vĩ mô và thời điểm phù hợp.
Hiện tại, Công ty chưa xác định cụ thể khoản đầu tư nào sẽ thoái vốn, quy mô bao nhiêu hay thời điểm nào. Kế hoạch kinh doanh năm 2026 cũng không dựa trên giả định chắc chắn về việc thoái vốn.
“Trong trường hợp thị trường thuận lợi, chúng tôi có thể cân nhắc hiện thực hóa một phần danh mục, nhưng sẽ đánh giá rất linh hoạt theo từng thời điểm”, bà Phương cho biết.
Danh mục tự doanh của Vietcap tiếp tục phản ánh triết lý đầu tư dài hạn, tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt. Các biến động ngắn hạn như giá dầu hay yếu tố địa chính trị có thể ảnh hưởng kết quả từng năm, nhưng không làm thay đổi định hướng đầu tư.
Về chiến lược phát triển mảng trái phiếu, ông Nhan Tuấn - Phó Tổng Giám đốc Vietcap cho biết Công ty đã tham gia thị trường trái phiếu khoảng 2 năm và đang mở rộng dần quy mô. Năm 2024 phát hành khoảng 1.000 tỷ đồng, tăng lên khoảng 2.000 tỷ đồng trong năm 2025.
Theo ông Tuấn, thị trường trái phiếu có tiềm năng lớn, với quy mô dài hạn có thể gấp 2-3 lần thị trường cổ phiếu. Vietcap khai thác mảng này qua ba nguồn thu gồm phí phát hành, lợi nhuận phân phối và phí giao dịch, đồng thời tận dụng lợi thế từ hệ sinh thái khách hàng và năng lực tư vấn IPO/M&A.
Trong khi đó, với mảng cho vay margin, CEO Tôn Minh Phương cho biết chi phí vốn và biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực trong năm 2026 khi mặt bằng lãi suất kém thuận lợi hơn năm trước.
“Việc giảm lãi suất để mở rộng dư nợ là phương án có thể làm, nhưng sẽ thu hẹp biên lợi nhuận và gia tăng rủi ro”, bà nói, nhấn mạnh Công ty sẽ cân đối giữa hiệu quả vốn, quản trị rủi ro và cấu trúc nguồn vốn. Biên lợi nhuận margin dự kiến thấp hơn năm 2025 nhưng vẫn nằm trong kịch bản kế hoạch.
Vietcap nhìn gì từ dòng vốn ngoại rút ròng?
Lý giải xu hướng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài, Tổng Giám đốc Vietcap cho rằng yếu tố tỷ giá và chênh lệch lãi suất là nguyên nhân then chốt, khi đồng USD mạnh lên khiến dòng vốn toàn cầu dịch chuyển.
Bên cạnh đó, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, các quỹ quốc tế thường giảm tỷ trọng tại các thị trường cận biên - nơi Việt Nam vẫn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong danh mục.
Một yếu tố khác là sự chuyển dịch giữa các nhóm quỹ khi thị trường Việt Nam tiến gần hơn đến tiêu chuẩn thị trường mới nổi. Dòng vốn cận biên có thể rút ra trước khi dòng vốn mới từ các quỹ emerging markets vào thay thế.
Ngoài ra, hạn chế về “hàng hóa” - tức số lượng doanh nghiệp lớn, chất lượng cao - cũng là điểm nghẽn. “Việc thúc đẩy IPO và niêm yết các doanh nghiệp mới là yếu tố quan trọng để thu hút lại dòng vốn ngoại”, CEO Tôn Minh Phương nhấn mạnh.
Bổ sung, bà Nguyễn Thanh Phượng - Chủ tịch HĐQT Vietcap cho rằng về dài hạn, Việt Nam vẫn có nền tảng tích cực, thể hiện qua dòng vốn FDI duy trì ở mức cao và định hướng phát triển thị trường vốn nhằm giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng. Các chính sách nâng hạng, trung tâm tài chính và cải thiện điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài được kỳ vọng sẽ hỗ trợ dòng vốn quay trở lại.
Liên quan đến thị trường tài sản số, Phó Chủ tịch Đinh Quang Hoàn cho biết Vietcap chưa đủ điều kiện tham gia giai đoạn thí điểm do yêu cầu quy mô vốn lớn và không nằm trong danh sách 5 công ty được lựa chọn ban đầu. Trong 2-3 năm tới, Công ty chưa có kế hoạch tham gia, nhưng sẽ tiếp tục theo dõi.
Khép lại phần thảo luận, trước băn khoăn của cổ đông về niềm tin đầu tư dài hạn, Tổng Giám đốc Tôn Minh Phương lựa chọn cách trả lời trực diện. Bà nhấn mạnh mỗi nhà đầu tư cần xác định rõ kỳ vọng lợi nhuận, thời gian nắm giữ và mức độ chấp nhận rủi ro, đồng thời nhìn nhận quãng thời gian 16 năm gắn bó với Vietcap, ở góc độ cá nhân, cũng chính là một khoản đầu tư dài hạn. “Với cá nhân tôi, Vietcap là khoản đầu tư cả đời”, CEO chia sẻ.
Bài liên quan: Tổng Giám đốc Vietcap: Thị trường 2026 nhiều động lực mới, giữ vững kế hoạch lãi 2.300 tỷ đồng
