Tại buổi đối thoại với cổ đông ngày 15/6, ban lãnh đạo Coteccons (HOSE: CTD) không chỉ cập nhật bức tranh kinh doanh tích cực của năm tài chính 2025-2026 mà còn hé lộ nhiều động lực tăng trưởng mới như mở room ngoại lên 100%, khả năng hoàn nhập dự phòng công nợ và chiến lược mở rộng ra thị trường quốc tế.
Lợi nhuận tăng hơn 50%
Ông Bolat Duisenov, Chủ tịch HĐQT Coteccons cho biết kết quả kinh doanh niên độ 2025-2026 (1/7/2025 – 30/6/2026) nhiều khả năng sẽ vượt các mục tiêu đã đề ra.
Theo ước tính, doanh thu năm tài chính 2026 đạt trên 32.350 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ và chính thức vượt ngưỡng 1 tỷ USD. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt khoảng 700 tỷ đồng, tăng trên 50% so với năm trước.
Đáng chú ý, đây không phải là kết quả tăng trưởng mang tính đột biến trong ngắn hạn. Ban lãnh đạo cho biết Coteccons đã duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân khoảng 25% mỗi năm kể từ thời điểm đại dịch covid đến nay.
Trong bối cảnh giá nguyên vật liệu và chi phí nhân công liên tục biến động, biên lợi nhuận gộp của Coteccons vẫn được cải thiện từ khoảng 3,4% lên 4%. Đây là tín hiệu tích cực đối với một doanh nghiệp tổng thầu xây dựng, lĩnh vực vốn chịu áp lực cạnh tranh lớn và biên lợi nhuận thường không cao.
Theo ông Trần Ngọc Hải, Phó Tổng Giám đốc Coteccons, công ty đang chuyển từ chiến lược tăng trưởng nóng sang tăng trưởng chất lượng. Thay vì theo đuổi doanh thu bằng mọi giá, doanh nghiệp tập trung lựa chọn các dự án có hiệu quả tốt hơn, kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn và nâng cao chất lượng backlog.
Chất lượng tăng trưởng cải thiện rõ rệt
Một trong những điểm được giới đầu tư quan tâm là chất lượng tăng trưởng của Coteccons đang cải thiện đáng kể.
Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, dù doanh thu tăng mạnh nhưng khoản phải thu lại giảm. Số ngày thu tiền bình quân (DSO) đã giảm từ khoảng 180 ngày xuống dưới 120 ngày chỉ sau một năm.
Điều này cho thấy khả năng thu hồi công nợ và quản trị dòng tiền của doanh nghiệp đang được cải thiện rõ rệt. Trong ngành xây dựng, nơi dòng tiền thường là yếu tố quyết định hiệu quả hoạt động, việc giảm mạnh DSO là tín hiệu tích cực hơn nhiều so với tăng trưởng doanh thu đơn thuần.
Backlog hiện duy trì ở mức khoảng 65.500 tỷ đồng, tiếp tục là mức cao nhất trong lịch sử doanh nghiệp. Ban lãnh đạo cho biết con số này vẫn có thể tiếp tục gia tăng nếu công ty duy trì được chất lượng thi công và thực hiện đúng các cam kết với khách hàng.
Trong bối cảnh nhu cầu xây dựng đang vượt năng lực cung ứng của thị trường, Coteccons có nhiều điều kiện để lựa chọn những dự án chất lượng cao hơn, từ đó cải thiện biên lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro công nợ.
Tiềm năng hoàn nhập dự phòng
Một trong những điểm đáng chú ý được đề cập tại buổi đối thoại là khả năng hoàn nhập dự phòng liên quan đến các khoản công nợ đã trích lập trước đây.
Tính đến cuối quý III niên độ 2025-2026, Coteccons ghi nhận 1.488 tỷ đồng nợ xấu và đã trích lập dự phòng khoảng 1.230 tỷ đồng. Trong đó, khoản công nợ liên quan đến Tân Hoàng Minh trị giá 525 tỷ đồng đã được trích lập dự phòng 100%.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, thời gian gần đây đã xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực khi các dự án của Tân Hoàng Minh có dấu hiệu tái khởi động trở lại. Hai bên cũng đã có các cuộc trao đổi ở cấp lãnh đạo và triển vọng thu hồi công nợ đang được đánh giá khả quan hơn trước.
Nếu việc thu hồi diễn ra thuận lợi, Coteccons có thể ghi nhận hoàn nhập dự phòng trong tương lai, tạo thêm dư địa tăng trưởng lợi nhuận.
Liên quan đến kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) lên 100%, ban lãnh đạo cho biết quá trình này đang được triển khai và dự kiến hoàn tất trong vòng 6–9 tháng tới.
Giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ nội tại?
Trước thắc mắc của cổ đông về diễn biến giá cổ phiếu thời gian qua, ông Trần Ngọc Hải cho biết theo báo cáo của VinaCapital, hơn 70% cổ phiếu trên thị trường hiện giao dịch ở mức P/E quanh 10 lần, vùng định giá thường xuất hiện trong các giai đoạn thị trường bi quan hoặc khủng hoảng.
Theo quan điểm của ban lãnh đạo, với tốc độ tăng trưởng hiện tại cùng backlog hơn 65.500 tỷ đồng, mức định giá hiện nay của CTD chưa phản ánh đầy đủ giá trị nội tại và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, thay vì tập trung vào biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn, Coteccons lựa chọn tập trung vào các yếu tố có thể kiểm soát được như hiệu quả vận hành, chất lượng dự án, quản trị tài chính và mở rộng thị trường.
