Công ty xếp hạng tín nhiệm Saigon Ratings mới công bố kết quả xếp hạng lần đầu đối với CTCP Đầu tư và Công nghệ TokenBay, ở mức vnBBB-, tức triển vọng ổn định.
Sắp thành công ty mẹ của TCEX
TokenBay hoạt động trong lĩnh vực công nghệ thông tin và tài sản số. Công ty đang có kế hoạch phát hành trái phiếu với mục đích là đầu tư góp vốn vào CTCP Sàn giao dịch Tài sản mã hóa Techcom (TCEX).
Cụ thể, doanh nghiệp này có kế hoạch huy động vốn khoảng 7.400 tỷ đồng, thông qua việc phát hành trái phiếu để đầu tư vào TCEX và trở thành công ty mẹ.
Theo bản kế hoạch kinh doanh của TokenBay, sau khi TCEX được cơ quan chức năng có thẩm quyền cấp giấy phép hoạt động sàn giao dịch tài sản mã hóa (dự kiến trong năm 2026), nguồn thu từ cổ tức của TCEX sẽ chiếm khoảng 90% doanh thu của công ty.
Saigon Ratings cho biết đánh giá xếp hạng nói trên dựa trên giả định rằng TokenBay sẽ hoàn tất lộ trình góp vốn, qua đó trở thành công ty mẹ TCEX. Đồng thời TCEX được cơ quan có thẩm quyền cấp giấy phép và vận hành sàn tài sản mã hóa trong năm 2026.
Saigon Ratings kỳ vọng TCEX sẽ đóng vai trò là nguồn đóng góp lợi nhuận trọng yếu cho TokenBay trong trung và dài hạn.
Các giả định này cũng phải được đặt trong bối cảnh khuôn khổ pháp lý thí điểm đối với thị trường tài sản mã hóa đang từng bước được triển khai, tạo nền tảng cho sự hình thành và vận hành thị trường tài sản số tại Việt Nam.
|
TCEX đơn vị thuộc hệ sinh thái của Chứng khoán Kỹ thương (TCBS), được thành lập từ ngày 5/5/2025 với vốn điều lệ ban đầu 3 tỷ đồng, sau đó tăng lên 101 tỷ đồng. Hiện Chủ tịch TCBS Nguyễn Xuân Minh đồng thời là Chủ tịch TCEX. Vào ngày 4/5/2026, TCEX được Bộ Tài chính chấp thuận kết quả thẩm định vòng 1 trong quy trình cấp Giấy phép cung cấp dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa. Công ty đang tiếp tục hoàn thiện, nộp bổ sung các hồ sơ của vòng thẩm định 2. Theo quy định, trong giai đoạn thí điểm, số lượng tổ chức được cấp phép cung cấp dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa bị giới hạn tối đa 5 đơn vị. |
Điểm mạnh là gì?
TCEX có nhiều lợi thế cạnh tranh, thông qua việc nhận được sự hỗ trợ từ hệ sinh thái tài chính Techcombank – TCBS, bao gồm khả năng cung cấp năng lực quản trị, hệ thống hạ tầng công nghệ và kinh nghiệm vận hành.
Theo Saigon Ratings, việc này góp phần làm giảm thiểu các rủi ro tiềm tàng trong quá trình triển khai kinh doanh ở giai đoạn đầu; sau khi công ty được cấp giấy phép và đi vào hoạt động.
TCEX cũng có nhiều cơ hội được tiếp cận, khai thác nguồn lực tệp khách hàng tiềm năng sẵn có của Techcombank – TCBS. Nhờ đó, công ty có thể phát triển nhanh số lượng người dùng và thanh khoản của sàn giao dịch trong giai đoạn đầu.
Về kiểm soát rủi ro, TCEX thiết kế khung và định hình vận hành tương đối đầy đủ bao gồm KYC/AML, giám sát giao dịch và phân tách chức năng lưu ký và giao dịch.
Mô hình lưu ký được thiết kế ưu tiên an toàn tài sản, với tỷ trọng lớn tài sản khách hàng được lưu trữ trong ví lạnh, hạn chế rủi ro thất thoát.
Khó đánh giá hiệu quả thực tế
Tuy nhiên, đơn vị xếp hạng cũng lưu ý về những hạn chế của TCEX, do công ty chưa có lịch sử vận hành thực tế. Điều này dẫn đến hạn chế trong việc đánh giá hiệu quả kinh doanh, khả năng sinh lợi và mức độ kiểm soát rủi ro trên thực tế.
Áp lực xây dựng thanh khoản ban đầu, đặc biệt đối với các cặp giao dịch mới và tài sản có mức độ phổ biến thấp.
Thị trường tài sản mã hóa trong nước còn ở giai đoạn hình thành, với thanh khoản, độ sâu thị trường và hành vi nhà đầu tư chưa ổn định.
