Theo báo cáo chiến lược của Mirae Asset, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều biến động mạnh trong những tháng đầu năm 2026 dưới tác động của cả yếu tố trong nước và quốc tế. Ngày 18/5, VN-Index xác lập đỉnh lịch sử mới tại mức 1.930 điểm trước khi bước vào nhịp điều chỉnh. Tính đến ngày 5/6, chỉ số đã giảm 4,6% so với đỉnh này. Trong khi đó thanh khoản bình quân tháng 5 chỉ còn khoảng 20.000 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn hơn 20% so với mức trung bình của 4 tháng đầu năm.
Theo đánh giá của các chuyên gia MASVN, sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh áp lực chốt lời gia tăng cùng những lo ngại liên quan đến lạm phát và lãi suất. Tuy nhiên, nhịp giảm cũng đang đưa thị trường về vùng định giá hấp dẫn hơn khi P/E của VN-Index hiện quanh mức 15 lần thấp hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn khoảng 17 lần.
Tuy nhiên, Mirae Asset cũng lưu ý áp lực lạm phát vẫn là biến số quan trọng đối với triển vọng thị trường.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước, đưa mức tăng bình quân 5 tháng đầu năm lên 4,3%. Diễn biến này tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất. Cuối tháng 3, nhóm ngân hàng quốc doanh đã nâng lãi suất huy động thêm 70 điểm cơ bản, đưa lãi suất kỳ hạn 12 tháng lên khoảng 5,9%, nâng tổng mức tăng từ cuối năm 2025 lên 120 điểm cơ bản.
Theo Mirae Asset, khả năng duy trì CPI quanh ngưỡng 4,5% sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định lãi suất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế 10% và duy trì sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán.
Ở phía quốc tế, thị trường lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể thắt chặt chính sách nếu lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, theo tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Fed có thể hạ lãi suất nhanh hơn mà không gây lạm phát trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang bước vào chu kỳ năng suất cao nhờ AI.
Cơ hội nào cho nửa cuối năm 2026?
Một trong những động lực lớn nhất được Mirae Asset nhấn mạnh là triển vọng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên Thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9 sắp tới. Theo lộ trình, FTSE đưa dần các cổ phiếu Việt Nam vào rổ chỉ số, được triển khai theo 4 giai đoạn, bắt đầu từ ngày 21/9/2026 và hoàn tất vào ngày 20/9/2027.
Trước thềm nâng hạng vào tháng 9, Việt Nam hiện tại đang nỗ lực hoàn thiện khung pháp lý và đảm bảo vận hành tiệm cận với thị trường quốc tế. Việc phát triển thị trường tài chính bền vững dự kiến tạo cơ hội cho các nhà đầu tư nước ngoài tái định giá tiềm năng Việt Nam.
Song song với câu chuyên nâng hạng,Việt Nam tiếp tục ghi nhận sức hút mạnh mẽ đối với dòng vốn đầu tư nước ngoài. Trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng vốn FDI lập kỷ lục với 24,8 tỷ đồng, dẫn dắt bởi các dự án bán dẫn và công nghệ cao quy mô lớn.
Bên cạnh đó, dự thảo Nghị quyết mới về FDI được kỳ vọng sẽ trở thành khung chính sách thế hệ tiếp theo, góp phần nâng cao sức hấp dẫn của môi trường đầu tư, tạo dư địa tăng trưởng đáng kể cho nhóm doanh nghiệp liên quan đến công nghệ, năng lượng và hạ tầng.
Ngoài ra, làn sóng đầu tư công tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng. Năm 2026 dự kiến có khoảng 234 dự án hạ tầng được triển khai, với tổng quy mô đầu tư lên đến 3,4 triệu tỷ đồng.
Từ các yếu tố trên, Mirae Asset khuyến nghị nhà đầu tư tích lũy các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt tại các vùng định giá hấp dẫn, đặc biệt ở những nhóm ngành hưởng lợi từ quá trình khơi thông dòng vốn, xây dựng hạ tầng, và thu hút FDI.
Công ty chứng khoán này đánh giá nhóm ngân hàng đang dần lấy lại vai trò dẫn dắt ngành, hỗ trợ bởi kỳ vọng phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ hơn, chất lượng tài sản cải thiện, cơ cấu nguồn vốn đa dạng và mức độ tiếp xúc thấp với các phân khúc cho vay rủi ro.
Bên cạnh đó, mảng công nghệ đang được hỗ trợ bởi sự hội tụ của các động lực từ thực thi chính sách, mức độ ứng dụng công nghệ số và xu hướng tăng trưởng của thị trường toàn cầu.
Trong khi đó, nhóm năng lượng - dầu khí hưởng lợi từ việc giá dầu khí đang neo cao đã giúp nhiều dự án bắt đầu vượt ngưỡng hòa vốn, tạo điều kiện thuận lợi để huy động vốn và khởi công các dự án mới. Nhóm bất động sản và khu công nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng nhờ vào dòng vốn FDI và xu hướng tăng cường đầu tư xây dựng hạ tầng.
