Trong báo cáo cập nhật mới công bố, Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) tiếp tục duy trì quan điểm "Trung lập" đối với ngành ngân hàng, dù Ngân hàng Nhà nước vừa ban hành Thông tư 25/2026/TT-NHNN và Văn bản 5386/NHNN-TD nhằm mở rộng khả năng cấp tín dụng cho các dự án trọng điểm.
Theo TVS, việc nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn từ 30% lên 40% và cho phép loại trừ dư nợ phát sinh của 18 dự án hạ tầng và bất động sản trọng điểm khỏi chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng giúp tháo gỡ rào cản về cơ chế. Tuy nhiên, đây không phải nguồn vốn mới mà chỉ là sự điều chỉnh trong cách phân bổ tín dụng của hệ thống ngân hàng.
Tính đến ngày 29/5/2026, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã tăng 5,7% từ đầu năm, đạt khoảng 19,6 triệu tỷ đồng, trong khi tốc độ tăng huy động thấp hơn đáng kể.
Khoảng cách giữa tín dụng và huy động hiện lên tới khoảng 2,6 triệu tỷ đồng, đưa tỷ lệ dư nợ trên tiền gửi (LDR) toàn hệ thống lên khoảng 114%. Trong bối cảnh đó, đơn vị phân tích cho rằng lãi suất huy động sẽ khó giảm và nhiều khả năng tiếp tục duy trì ở vùng 8-9% trong thời gian tới.
Theo TVS, nhu cầu giải ngân cho 18 dự án trọng điểm có thể chiếm khoảng 7% tổng tăng trưởng tín dụng của toàn hệ thống trong nửa cuối năm, qua đó làm gia tăng cạnh tranh huy động vốn giữa các ngân hàng.
Ngành ngân hàng sẽ phân hóa rõ hơn
Báo cáo nhận định việc nới tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn (SMLR) sẽ tạo dư địa lớn hơn cho các ngân hàng đang hoạt động gần ngưỡng cũ như MBB, VPB và TCB.
Tuy nhiên, một yếu tố cần theo dõi là dự thảo quy định tỷ lệ cấp tín dụng trên nguồn vốn huy động (CDR) tối đa 85%, thay thế cơ chế hiện hành. Theo TVS, CDR phản ánh chặt chẽ hơn khả năng cấp tín dụng vì chỉ tính nguồn vốn huy động từ dân cư và tổ chức kinh tế, không bao gồm vốn liên ngân hàng.
Ước tính của đơn vị phân tích cho thấy CDR tại các ngân hàng hiện dao động từ 76-99%, trong đó TCB và VPB là những ngân hàng ở gần ngưỡng giới hạn hơn do phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn bán buôn. Nếu áp dụng ngay, quy định mới có thể làm thu hẹp một phần dư địa tín dụng vừa được nới.
TVS đồng thời dự báo biên lãi ròng (NIM) của toàn ngành sẽ tiếp tục chịu áp lực do chi phí vốn duy trì ở mức cao. Các ngân hàng có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) lớn như TCB và MBB được đánh giá có khả năng bảo vệ NIM tốt hơn, trong khi nhóm có CASA dưới 15% sẽ chịu sức ép lớn hơn về chi phí huy động.
Ngoài ra, báo cáo cũng lưu ý việc dòng vốn tập trung vào các dự án quy mô lớn sẽ làm gia tăng rủi ro tín dụng đối với các ngân hàng tài trợ. Theo TVS, khả năng kiểm soát rủi ro sẽ phụ thuộc đáng kể vào năng lực trích lập dự phòng của từng ngân hàng, trong đó VCB và CTG đang có tỷ lệ bao phủ nợ xấu thuộc nhóm cao trên thị trường.
Về dự thảo áp dụng CDR 85%, TVS nghiêng về kịch bản Ngân hàng Nhà nước sẽ triển khai theo lộ trình chuyển tiếp thay vì áp dụng ngay, nhằm hạn chế tác động đến thanh khoản và duy trì sự đồng bộ với các chính sách hỗ trợ tăng trưởng tín dụng.
Bài liên quan:
Nghiên cứu tăng tỷ lệ tiền gửi Kho bạc tại ngân hàng để hỗ trợ thanh khoản
