Thuế tiêu thụ đặc biệt tăng đến 90% đặt SABECO vào bài toán “chia sẻ áp lực”: Người tiêu dùng sẽ gánh bao nhiêu?

Sáng 23/4 tại TP.HCM, Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SABECO, HOSE: SAB) tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2026, thông qua toàn bộ tờ trình trong bối cảnh doanh nghiệp vừa đi qua một năm được mô tả là “khắc nghiệt hiếm thấy”. 

Năm 2025, Sabeco ghi nhận doanh thu 25.888 tỷ đồng, giảm 19% và chỉ đạt 82% kế hoạch, nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn tăng 2%, đạt 4.573 tỷ đồng. Đây là điểm nghịch lý đáng chú ý: doanh thu suy giảm mạnh nhưng lợi nhuận vẫn được giữ ổn định.

Theo Tổng Giám đốc (CEO) Tan Teck Chuan Lester, năm 2025 là giai đoạn SABECO chịu áp lực đồng thời từ nhiều phía, từ siết chặt pháp lý, bất ổn kinh tế toàn cầu, thay đổi chính sách thuế đến thiên tai cuối năm làm gián đoạn hoạt động vận hành. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn duy trì được hiệu quả nhờ các lớp “đệm” vận hành đã chuẩn bị trước đó.

“Lá chắn” chi phí và phép thử M&A

Điểm then chốt giúp SABECO giữ được lợi nhuận nằm ở khả năng kiểm soát chi phí và tối ưu cấu trúc hoạt động.

Biên lợi nhuận gộp toàn ngành bia cải thiện rõ rệt, tăng từ 24,6% lên khoảng 29%, nhờ giá nguyên liệu đầu vào như malt, gạo, nhôm giảm. Song song, SABECO chủ động triển khai chiến lược mua trước nguyên vật liệu trong 6-12 tháng, giúp “khóa” chi phí đầu vào ở mức hợp lý.

Đại diện Ban điều hành cho biết công ty đã chủ động nguồn cung đại mạch cho năm 2026, đồng thời tiếp tục đàm phán với nhà cung cấp lon nhôm và tìm các giải pháp giảm chi phí trên mỗi đơn vị sản phẩm. Việc hợp tác chặt với nhà cung cấp trở thành một phần trong chiến lược kiểm soát biên lợi nhuận.

Một yếu tố khác gây chú ý là hiệu quả từ thương vụ hợp nhất CTCP Tập đoàn Bia Sài Gòn - Bình Tây (SABIBECO, UPCoM: SBB) - từng là doanh nghiệp thua lỗ kéo dài hơn 7 năm. Sau khi hợp nhất vào SABECO, đơn vị này ghi nhận doanh thu tăng 146% và lợi nhuận vượt hơn 200% kế hoạch, quay trở lại trạng thái có lãi và đóng góp trực tiếp vào kết quả hợp nhất.

Đây cũng là lời giải cho thắc mắc của nhà đầu tư về quyết định M&A trước đó - một thương vụ từng gây tranh cãi nhưng hiện đã cho thấy hiệu quả tài chính rõ rệt.

Việc duy trì một nguồn tiền mặt đủ mạnh cũng là một phần trong chiến lược của Sabeco, nhằm đảm bảo công ty có thể sẵn sàng triển khai các cơ hội M&A khi điều kiện phù hợp - CEO Tan Teck Chuan Lester nói về sự chuẩn bị cho M&A.

Thị phần, cạnh tranh và áp lực thuế: Bức tranh áp lực của thị trường bia

Trước lo ngại mất thị phần vào tay đối thủ ngoại, lãnh đạo SABECO khẳng định thị phần là biến số dao động theo thời điểm và không phản ánh bằng một con số cố định.

Tại TP.HCM - thị trường trọng điểm, doanh nghiệp cho biết sản lượng đã tăng gấp đôi trong 4 tháng gần nhất và hiện đang dẫn đầu, qua đó bác bỏ lo ngại suy giảm vị thế. SABECO đồng thời nhấn mạnh thương hiệu Bia Sài Gòn vẫn giữ vị trí số một tại Việt Nam.

Trong khoảng 4 tháng gần đây, sản lượng của chúng tôi đã tăng gấp đôi, và hiện Sabeco đang dẫn đầu tại thị trường TP.HCM... thương hiệu bia Sài Gòn vẫn giữ vị thế thương hiệu số một tại thị trường Việt Nam.

Tuy nhiên, áp lực phía trước không nhỏ, đặc biệt là thuế tiêu thụ đặc biệt. Theo lộ trình, thuế có thể tăng lên 70% vào năm 2027 và tiến tới 90-100% vào 2030. Ban lãnh đạo thừa nhận việc tăng thuế nhiều khả năng sẽ được chuyển một phần vào giá bán, qua đó tác động trực tiếp đến sức mua.

“Đây không chỉ là câu chuyện của Việt Nam mà là thông lệ quốc tế khi chính sách thuế thay đổi”, CEO Tan Teck Chuan Lester nhấn mạnh, đồng thời cho biết doanh nghiệp sẽ phải điều chỉnh chiến lược giá và sản phẩm để thích ứng.

Chiến lược “ba lớp”: Tối ưu - đổi mới - mở rộng để giữ đà tăng trưởng

Bước sang 2026, SABECO đặt kế hoạch doanh thu 28.959 tỷ đồng (tăng gần 12% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế 4.937 tỷ đồng (tăng 8%), trong khi quý I/2026 đã ghi nhận tín hiệu tích cực với doanh thu tăng 12% và lợi nhuận tăng 56% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, doanh nghiệp lựa chọn cách tiếp cận thận trọng khi xác định rõ ba biến số rủi ro: giá nguyên liệu có thể tăng trở lại do xung đột Trung Đông, áp lực thuế và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Để ứng phó, SABECO xây dựng chiến lược xoay quanh bốn trọng tâm nhưng có thể quy về ba trục vận hành chính.

Thứ nhất là tối ưu hóa chi phí toàn chuỗi, từ sản xuất, cung ứng đến hệ thống kho vận và chi phí bán hàng, trong đó chi phí marketing được xem là biến số điều chỉnh linh hoạt.

Thứ hai là đổi mới sản phẩm và tái cấu trúc danh mục. Doanh nghiệp đã ra mắt lon Bia Saigon Chill 250ml, đẩy mạnh phân khúc cao cấp và sẵn sàng tung sản phẩm bia không cồn nếu thị trường đủ lớn. Các quyết định sản phẩm được xây dựng trên nghiên cứu hành vi tiêu dùng, đặc biệt trong bối cảnh giới trẻ có xu hướng giảm tiêu thụ bia.

Thứ ba là mở rộng thị trường, với trọng tâm là xuất khẩu. Sabeco xác định đây sẽ là trụ cột song song với thị trường nội địa nhằm giảm phụ thuộc vào môi trường pháp lý trong nước.

“Chúng tôi đang triển khai các kế hoạch mở rộng xuất khẩu và định hướng biến mảng này thành một trụ cột quan trọng", CEO Tan Teck Chuan Lester cho biết, đồng thời xác nhận SABECO sẽ mở rộng hiện diện tại châu Á và Đông Nam Á.

Việt Nam vẫn là một trong những thị trường có tiềm năng lớn... Hội đồng quản trị và Ban điều hành vẫn giữ sự tin tưởng vào triển vọng dài hạn của ngành cũng như của SABECO - CEO Tan Teck Chuan Lester khẳng định niềm tin vào thị trường nội địa.

Ở góc độ tài chính, SABECO tiếp tục duy trì chính sách cổ tức cao. Năm 2025, doanh nghiệp chi trả tổng cộng 50% bằng tiền mặt, tương đương hơn 6.400 tỷ đồng, và dự kiến giữ mức này trong năm 2026.

Ban lãnh đạo cho biết mục tiêu duy trì cổ tức cao trong dài hạn, nhưng việc thực hiện sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh từng năm. Đồng thời, công ty vẫn duy trì lượng tiền mặt lớn để sẵn sàng cho các cơ hội M&A nếu xuất hiện.