Khi bảng cân đối rũ bỏ quá khứ
Sáng ngày 17/4 tại TP.HCM, Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2026 của CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAGL, HOSE: HAG) diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vừa khép lại giai đoạn tái cấu trúc kéo dài từ 2016 đến 2025, với những thay đổi mang tính nền tảng về tài chính.
Điểm xuất phát là cuối năm 2015, khi tổng tài sản đạt hơn 50.000 tỷ đồng nhưng nợ phải trả lên tới 36.000 tỷ đồng, tạo áp lực lớn lên dòng tiền trong bối cảnh thị trường bất động sản đóng băng và lãi suất tăng cao. Trong suốt một thập kỷ, doanh nghiệp đã thực hiện chiến lược thoái vốn khỏi hàng loạt lĩnh vực phi cốt lõi như bất động sản, thủy điện, mía đường, bệnh viện và khách sạn để ưu tiên xử lý nợ.
Bước ngoặt diễn ra vào tháng 3/2026 khi HAGL thanh toán toàn bộ dư nợ gốc và lãi của lô trái phiếu HAGLBOND16.26 với quy mô ban đầu 6.596 tỷ đồng, đồng thời được xóa 1.534 tỷ đồng lãi tích lũy. Đây là khoản nợ lớn cuối cùng được xử lý dứt điểm.
Song song, vốn chủ sở hữu tăng mạnh từ 4.673 tỷ đồng năm 2021 lên 14.183 tỷ đồng năm 2026. Hệ số nợ vay trên tổng tài sản duy trì ở mức 0,3, phản ánh mức đòn bẩy đã trở về ngưỡng an toàn.
Trong năm 2025, HAGL phát hành riêng lẻ 210 triệu cổ phiếu với giá 12.000 đồng/cổ phiếu, huy động 2.520 tỷ đồng để hoán đổi nợ và lãi vay. Sau phát hành, vốn điều lệ tăng lên 12.600 tỷ đồng, trong khi hệ số nợ vay trên vốn chủ sở hữu giảm từ 0,75 xuống 0,56.
Kết quả kinh doanh cũng ghi nhận sự cải thiện rõ nét. Doanh thu năm 2025 đạt 7.432 tỷ đồng, vượt 34% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.240 tỷ đồng, gấp đôi kế hoạch đề ra, qua đó chính thức xóa toàn bộ lỗ lũy kế và đưa lợi nhuận lũy kế về mức dương 1.393 tỷ đồng.
Theo Tổng Giám đốc (CEO) HAGL Nguyễn Xuân Thắng, “các số âm đã chuyển thành số dương”, đánh dấu một trang mới trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Một điều hết sức tự hào trong năm 2025 là Hoàng Anh Gia Lai đã xóa được lỗ lũy kế. Có thể nói năm 2025 là một trang mới của Hoàng Anh Gia Lai khi trong báo cáo tài chính, các chỉ tiêu lỗ đã chuyển thành lãi, các số âm đã chuyển thành số dương. Đây là kết quả hết sức phấn khởi đối với chúng tôi.
CEO Nguyễn Xuân Thắng phát biểu.
Không chỉ là con số kế toán
Việc xóa lỗ lũy kế không chỉ mang ý nghĩa về mặt sổ sách, mà còn là điều kiện tiên quyết để doanh nghiệp được phép chia cổ tức, tiếp cận cho vay ký quỹ và loại bỏ nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục từ kiểm toán.
Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức nhấn mạnh phần lợi nhuận năm 2026 có yếu tố hoàn nhập tài chính đã có sẵn, chỉ chờ thời điểm hạch toán. Phần còn lại từ hoạt động kinh doanh được đặt mục tiêu hơn 2.000 tỷ đồng.
Ông cho rằng mức tăng trưởng 30-40% mỗi năm đã là tích cực trong bối cảnh hiện tại, đồng thời không đưa ra con số cụ thể cho mục tiêu lợi nhuận 10.000 tỷ đồng vào năm 2030, dù thừa nhận doanh nghiệp đã xây dựng kế hoạch dài hạn đến mốc này.
Theo Chủ tịch HAGL, nếu hoàn thành 20.000 ha cà phê vào năm 2028, giới đầu tư có thể tự tính toán quy mô lợi nhuận tương ứng. Tuy nhiên, việc công bố chi tiết ở thời điểm hiện tại có thể tạo kỳ vọng quá mức, trong khi thị trường vẫn chưa thực sự hiểu rõ sự thay đổi của doanh nghiệp.
Năm 2026 được kỳ vọng là năm đạt mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của HAGL. ĐHĐCĐ thông qua mục tiêu doanh thu thuần 8.624 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.202 tỷ đồng, lần lượt tăng khoảng 16% và 87% so với kết quả năm 2025.
Cập nhật tại đại hội, bầu Đức tiết lộ lợi nhuận quý I/2026 của HAGL đạt khoảng 1.280 tỷ đồng, tuy nhiên, việc tách riêng đóng góp của từng mảng như chuối, sầu riêng hay các mảng khác cũng tương tự, cần có số liệu chi tiết. "Tôi không muốn đưa ra con số ước lượng tại đây vì có thể không chính xác", ông nói.
Đáng chú ý, HAGL dự kiến chi trả cổ tức năm 2026 bằng tiền mặt 500 đồng/cổ phiếu, tương đương khoảng 600 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên doanh nghiệp chia cổ tức trở lại kể từ năm 2013. Về vấn đề này, Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức khẳng định quan điểm nhất quán về cổ tức. Ông cam kết HAGL không chia cổ phiếu, thay vào đó ưu tiên cổ tức tiền mặt và thậm chí có thể mua lại cổ phiếu để giảm vốn. Mục tiêu dài hạn là đưa vốn điều lệ trở về khoảng 9.200 tỷ đồng như giai đoạn trước.
Niềm tin quay trở lại từ người đứng đầu
Song hành với sự cải thiện tài chính là động thái gia tăng sở hữu của lãnh đạo. Trong tháng 3 và 4/2026, Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức đã mua thêm 9 triệu cổ phiếu HAG, nâng tỷ lệ sở hữu lên 24,77%, tương đương gần 314 triệu cổ phiếu. Nhóm cổ đông liên quan nắm giữ tổng cộng 29,94% cổ phần công ty.
Thị giá cũng phản ánh phần nào kỳ vọng của thị trường. Cổ phiếu HAG duy trì vùng 15.000-16.000 đồng/cổ phiếu đầu năm 2026, tăng khoảng 44% so với đầu năm 2025 và đạt mức cao nhất trong vòng 10 năm.
Trong thời gian qua tôi đã đăng ký mua hai đợt, một đợt 5 triệu cổ phiếu và một đợt 4 triệu cổ phiếu. Tôi sẽ tiếp tục mua, thậm chí có thể mua thêm trong các đợt tới. Trước đây tôi đã bán ra để hỗ trợ công ty, bây giờ tôi mua lại. Cá nhân tôi đánh giá đây có thể là cơ hội cuối cùng để mua ở vùng giá này. Tôi không còn nhiều cơ hội như trước, nên sẽ tranh thủ mua khi có thể.
Chủ tịch HĐQT HAGL Đoàn Nguyên Đức chia sẻ.
Trả lời cổ đông về định giá, bầu Đức không đưa ra con số cụ thể, cho rằng đây là câu chuyện của thị trường. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh giai đoạn 2026-2028 là “thời điểm đẹp nhất” trong chu kỳ phát triển của doanh nghiệp, với nền tảng gồm 20.000 ha cà phê, 7.000 ha chuối và 3.000 ha sầu riêng đang được xây dựng.
Ông cũng cho biết bản thân bắt đầu mua lại cổ phiếu sau khi hoàn tất giai đoạn xử lý khó khăn kéo dài 10 năm, và sẽ tiếp tục mua thêm theo khả năng tài chính. “Đầu tư là phải có niềm tin. Tôi đang mua và đồng hành cùng cổ đông”, Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức nói.
