Hội đồng quản trị (HĐQT) TCBS vừa thông qua nghị quyết ngày 26/5 về việc thoái toàn bộ vốn tại CTCP Đầu tư và Công nghệ TokenBay. Theo kế hoạch, TCBS sẽ chuyển nhượng toàn bộ 16,5 triệu cổ phần đang sở hữu với giá 10.000 đồng/cổ phần, tương đương đúng mệnh giá đầu tư ban đầu.
Tổng giá trị thương vụ ước đạt khoảng 165 tỷ đồng và dự kiến hoàn tất trong vòng 30 ngày kể từ ngày nghị quyết được phê duyệt.
Đây là khoản đầu tư có vòng đời rất ngắn đối với một định chế tài chính lớn như TCBS. Trước đó, ngày 12/12/2025, HĐQT TCBS mới phê duyệt kế hoạch góp 165 tỷ đồng vào TokenBay dưới dạng cổ phần ưu đãi cổ tức. Đợt tăng vốn được thực hiện trong tháng 1/2026 đã nâng quy mô vốn của TokenBay lên 1,501 tỷ đồng, trong đó TCBS nắm giữ 11% vốn.
Tuy nhiên, chỉ khoảng 5 tháng sau thời điểm hoàn tất đầu tư, TCBS đã quyết định rút toàn bộ vốn khỏi pháp nhân này.
TokenBay và TCEX: Những mắt xích trong hệ sinh thái tài sản số
Động thái thoái vốn của TCBS diễn ra trong bối cảnh TokenBay được định vị là một mắt xích trung gian trong kế hoạch phát triển hệ sinh thái tài sản số liên quan đến sàn giao dịch tài sản mã hóa TCEX.
TokenBay được thành lập từ tháng 10/2024 với ngành nghề chính là tư vấn đầu tư và có mối liên hệ nhân sự chặt chẽ với hệ thống TCBS. Bà Đoàn Mai Hạnh, hiện là Tổng Giám đốc sàn TCEX, từng giữ vị trí Chủ tịch HĐQT TokenBay trước khi chuyển giao cho bà Lê Thị Huyền Linh vào tháng 5/2026.
Đáng chú ý, Chủ tịch HĐQT TCBS Nguyễn Xuân Minh trước đây từng là người có liên quan tại TokenBay thông qua sở hữu cổ phần chi phối. Tuy nhiên, mối liên hệ này cũng chấm dứt cùng thời điểm TCBS ra quyết định thoái vốn.
Theo kế hoạch ban đầu, TokenBay dự kiến huy động khoảng 7.400 tỷ đồng trái phiếu để đầu tư vào TCEX, qua đó hướng tới vai trò công ty mẹ của sàn giao dịch tài sản mã hóa này. Trong cơ cấu doanh thu dự kiến, khoảng 90% nguồn thu của TokenBay được kỳ vọng đến từ cổ tức TCEX sau khi sàn đi vào vận hành chính thức.
Điều này cho thấy việc TCBS thoái vốn khỏi TokenBay không đồng nghĩa với việc rút khỏi mảng tài sản số. Trái lại, TCEX vẫn được xem là cấu phần trọng tâm trong chiến lược tài sản số của hệ sinh thái TCBS. Đáng chú ý, TCEX hiện đã vượt qua vòng thẩm định đầu tiên của Bộ Tài chính vào ngày 4/5/2026.
Giảm đòn bẩy gián tiếp, tập trung nguồn lực cho hoạt động cốt lõi
Quyết định rút vốn khỏi TokenBay đang đặt ra nhiều giả thiết về cách tiếp cận mới của TCBS đối với thị trường tài sản mã hóa.
Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên tháng 4/2026, ban lãnh đạo TCBS vẫn khẳng định tài sản số là một phần trong chiến lược phát triển mảng quản lý gia sản (Wealth Management) dài hạn. Tuy nhiên, việc rút khỏi một pháp nhân dự kiến huy động tới 7.400 tỷ đồng trái phiếu có thể phản ánh xu hướng kiểm soát rủi ro tài chính thận trọng hơn, đặc biệt với các cấu trúc sử dụng đòn bẩy lớn.
Giới quan sát cũng cho rằng động thái này có thể mở đường cho mô hình sở hữu trực tiếp và tinh gọn hơn đối với TCEX trong giai đoạn tiếp theo, thay vì đi qua một công ty trung gian.
Hiện nay, yếu tố quan trọng nhất với toàn bộ kế hoạch tài sản số của TCBS vẫn là tiến độ cấp phép từ cơ quan quản lý. Công ty kỳ vọng có thể nhận giấy phép chính thức cho sàn giao dịch tài sản mã hóa ngay trong năm 2026 nhằm triển khai mô hình token hóa tài sản thực.
Ở góc độ tài chính, việc thu hồi 165 tỷ đồng từ thương vụ thoái vốn cũng giúp TCBS bổ sung thêm nguồn lực cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong bối cảnh dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của công ty đã tăng lên khoảng 46.000 tỷ đồng vào tháng 4/2026, trong khi chi phí huy động vốn tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận, dòng tiền thu hồi từ TokenBay được xem là yếu tố hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn cho hoạt động chứng khoán truyền thống.
